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巴菲特说：“我们提倡长期投资的理念，不轻易出脱手中的任何股票，然而这并不是说要死守长线不知变通，一旦股价够高，或是有更好的投资机会出现，抑或当企业的基本面发生变化，我们就应该出脱持股。”
就算一家公司的竞争优势还存在，但如果发现还有一家竞争者也同样拥有这个优势，但股价只是它的一半时，则可以卖掉前者而买入后者。巴菲特于1997年卖出大部分麦当劳股票，买入另一家快餐业公司的例子就是明证。
由此，我们可以看出，巴菲特提倡的长期持有是有一定条件而且是具有可变性的。作为备受瞩目的“股神”，巴菲特在股市中进退有度、从容潇洒，其灵活的应变和先知先觉的能力让许多财富追求者为之倾倒。
1969年巴菲特以至少50倍的本益比（某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。也称股价收益比率或市价盈利比率，即市盈率。英文用PER表示。其计算公式为：本益比=股票市价/每股年纯利）将持有的股票全部售出，1973～1974年，这些股票的本益比统统惨跌到个位数。巴菲特退场时向其他投资伙伴宣布，他作为价值投资人，目前却找不到任何有价值的投资标的，所以决定退出战局。股市泡沫已经形成，这意味着以价值为导向的投资人也应该退场，这是理智尚存的投资人们唯一一个全身而退的绝佳时机。