宋真宗时，寇准为宰相，这时正值辽兵入侵。许多大臣劝宋真宗迁都南下。寇准当时统管军事，他对真宗说：“谁请陛下南下，那谁就该被处死。我们完全有把握取胜，为什么要放弃汴京呢？再说敌军长驱直入，国家还能保存吗？”寇准催促真宗亲临澶州前线。宋军遥遥地望见皇帝的黄龙旗，欢呼雀跃，声音几十里外都能听到，一鼓作气，打退了辽军的进攻。寇准本想一举收复失地，无奈宋真宗坚持议和，更有人诬陷寇准图谋不轨，寇准只好作罢。宋真宗对赴辽国谈判的使者曹利用说：“不得已，每年给他们100万两银子都可以。”寇准悄悄拉住曹利用，警告他：“虽然陛下有旨可以给百万，但如果超过30万，我就杀了你。”后来果然以30万议和。此后宋辽之间长时间不再有战事。
据说寇准在指挥作战时依然与杨亿喝酒作乐，这其实是为了稳住军心。宋真宗听说后，高兴地说：“连寇准都这样，我还有什么可担忧的呢？”